《表4 内部控制与债务融资成本的回归分析》

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《会计信息失真与企业债务融资相关性研究——基于内部控制的调节效应》

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注:***、**和*分别表示变量通过1%、5%和10%置信水平的显著相关性检测。

为对内部控制与债务融资成本之间的关系进一步进行回归分析已验证假设1的正确性，本文以债务融资成本为被解释变量、内部控制有效性为解释变量，引入控制变量利用模型1进行了多元线性回归分析，结果如表4所示。从回归分析结果中可以看出:首先，R2和Adj_R2值分别为0.144和0.203，均比0.1要大，F值达到了161.92，且通过了1%置信水平下的显著性检测，表明模型1与变量数据之间的拟合优度较高，能对内部控制与债务融资之间的关系进行较好的解释，其构建是合理的。其次，在对假设1的验证分析结果中，内部控制有效性ICQ与企业债务融资成本COD之间的回归系数为-0.541，且通过1%置信水平下的显著性检测，充分表明了内部控制有效性与企业债务融资成本之间显著负相关，即内部控制有效性越高，企业获得债务融资时的成本越低，这与假设1的内容是完全一致的。其主要原因在于内部控制作为企业内部治理的关键，能显著缓解委托代理成本问题及其带来的信息不对称，使投资者更能充分掌握企业的真实财务信息，加强了企业与相关债权人之间的互信，进而有效降低了债务融资成本。