《表4 关联交易对债务融资成本的回归分析》

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《关联交易、内部控制与债务融资成本研究》

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注：***、**、*分别表示在1%、5%、10%的统计水平下显著

表4是关联交易对债务融资成本的回归结果。从表中可以看到，Cost1、Cost2与RPT的回归系数均为0.0002，且在1%的水平上显著，即关联交易与债务融资成本显著正相关，关联交易规模越大，上市公司的债务融资成本越高，证明了假设1b。说明在我国，关联交易更容易成为大股东转移、“掏空”上市公司资源的工具，会降低信息透明度并影响外界对公司的看法，促使债权人提高所要求的风险补偿，最终影响上市公司的债务融资成本。此外，Size和Board的回归系数均为负，说明大规模公司和董事会人数多的上市公司面临的融资约束较轻。