《表5 不同金融生态环境下审计师声誉与债务融资成本回归分析》

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《审计师声誉、金融生态环境与民营企业债务融资成本》

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本文还利用模型（2）对不同金融生态环境下审计师声誉与民营企业债务融资成本的关系进行了回归。如表5显示，在不好的金融生态环境下，在第（4）列中，回归结果的R2为0.163，调整之后的R2为0.136，这说明模型（2）整体上通过了显著性检验。审计师声誉TOP10的系数为-0.0021，且与Intcost2在10%的水平上显著负相关，而在全样本中TOP10与Intcost2的系数为-0.0019，故在不好的金融生态环境中，审计师声誉对民营企业的债务融资成本的影响更大，验证了假设3。其原因是金融机构自身收集民营企业相关生产经营信息的能力较弱，使其更加重视高声誉审计师的监督功能和保险功能。而在好的金融生态环境下并没有显著的相关关系，与全样本相比，审计师声誉对民营企业债务融资成本的影响被弱化，这说明随着地区金融生态环境的不断改善，金融机构收集信息的能力以及监督债务人履约的能力都会相应提高，高声誉审计师所承担的上述各种功能将被弱化。