《表4 多元线性回归结果：产品市场竞争、审计师声誉与债务融资成本》

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《产品市场竞争、审计师声誉与债务融资成本》

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注:括号内的数值表示t统计值。

模型的回归结果见表4。表4中模型（1）、模型（2）和模型（3）的结果分别验证了假设1、假设2和假设3，从模型（1）的结果上看，解释变量审计师声誉Auditor的系数为负，并且在1%的水平上显著，表明审计师声誉对债务融资成本具有负相影响，即聘请高声誉审计师能够显著降低债务融资成本，从而验证了假设1的成立。从模型（2）的结果上看，解释变量产品市场竞争FHHI的系数为正，并在1%的水平上显著，表明产品市场竞争程度对债务融资成本具有正相影响，即市场激烈程度的增加能够显著增加债务融资成本，假设2成立。模型（3）在模型（1）的基础上加入产品市场竞争FHHI以及审计师声誉与产品市场竞争的交乘项Auditor×FHHI，其回归结果得出产品市场竞争FHHI的系数为正，且在10%的水平上显著，再次支持了假设2；审计师声誉Auditor的系数为负但不显著，因为其回归系数只有在产品市场竞争程度为0时，才能够解释债务融资成本的边际效果，而本文的产品市场竞争指数FHHI不存在为0的数据值；审计师声誉与产品市场竞争的交乘项Auditor×FHHI的系数为正，并且在5%的水平上显著，表明激烈的产品市场竞争能够显著削弱审计师声誉与债务融资成本之间的负相关关系，从而验证了假设3的成立。