《表7 不同企业性质下税收征管强度、会计稳健性与债务融资成本的回归分析》

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《会计稳健性与债务融资成本的相关性研究——基于税收征管强度的调节效应》

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（4） 进一步分析。从前文的回归分析中可以明显看出企业性质的不同对于债务融资成本是有显著影响的，同时还发现在不同性质的企业中税收征管强度对会计稳健性与债务融资成本之间关系的调节效应也有不同的变现形式，那么下文将对企业性质对债务融资成本的影响机理进行进一步的分析。在该分析中，将企业按照企业性质分为国有企业和民营企业两类，将模型3中控制变量的企业性质直接进行分组后重新进行回归分析，其中国有企业4198个，民营企业3040个，其分析结果如表7所示。从表7不同企业性质下税收征管强度、会计稳健性与债务融资成本的回归分析结果上看，调整后的Adj_R2值分别为0.288和0.294，均远大于0.1，表明模型3与变量数量之间具有较高的拟合度，模型3的构建是合理的。税收征管强度TEE与债务融资成本Cost之间均显著负相关，但在民营企业中这种负相关更为显著，同时会计稳健性对债务融资成本的负面影响在民营企业中更为显著。最后，税收征管强度和会计稳健性的交乘项TEE*Conserv与债务融资成本Cost在国有企业中的回归系数为0.138，在民营企业中为0.212，且均在1%水平上显著，但0.138小于0.212，即表明民营企业中税收征管强度对会计稳健性与债务融资成本之间的负相关增强效应更强。