《表3 回归分析：税收规避、会计信息失真与企业债务融资能力》

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《税收规避、会计信息失真与企业债务融资能力》

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注：***、**和*表示变量关系显著性水平分别为1%、5%和10%。

在表3模型1的回归分析中，应计盈余管理Absda与贷款规模Debt和贷款期限Maturity之间的回归系数分别为-0.537和-0.543，且均通过1%水平下显著性检测，表明应计盈余管理与贷款规模和贷款两个债务融资能力衡量指标均显著负相关，即应计盈余管理与债务融资能力显著负相关；真实盈余管理ADI与贷款规模Debt和贷款期限Maturity之间的回归系数分别为-0.552和-0.561，且均通过1%水平下显著性检测，表明真实盈余管理与贷款规模和贷款两个债务融资能力衡量指标均显著负相关，即真实盈余管理与债务融资能力显著负相关。综合以上分析可以看出会计信息失真两个衡量指标应计盈余管理和真实盈余管理均与债务融资能力之间呈现出显著负相关，即能充分表明会计信息失真与企业的债务融资能力之间显著负相关，对假设1进行验证。以应计盈余管理和真实盈余管理为衡量指标的会计信息失真使得原本就在股东与管理层、企业与外部投资者之间存在的信息不对称更为严峻，会计信息无法对企业的真实财务状况和经营成果进行准确的体现，投资者的权益就无法得到有效保障，同时还滋生了更为严重的委托代理问题，为保障自身权益，银行等金融机构作为债权人会设置更高的融资约束程度，一般通过降低贷款规模、缩短贷款期限等方式实现，在规模与期限等受到严重控制下企业的融资能力也就无法得到有效保障。