《表5 回归分析：盈利能力、债务融资能力与创业板企业创新决策》

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《盈利能力、债务融资能力与创业板企业创新决策》

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注：*、**和***表示变量显著性水平分别为10%、5%和1%；括号内的数值估计T值。

为对假设进一步验证，利用三个模型对主要变量关系进行多元线性回归分析，结果如表5所示。在模型1的回归分析中，债务融资能力DFC与技术创新行为TIB的回归系数为0.586且通过1%水平下显著性检测，表明债务融资能力与技术创新行为之间显著正相关；债务融资能力DFC与市场创新行为MIB之间的回归系数为0.593且通过1%水平下显著性检测，表明债务融资能力与市场创新行为之间显著正相关，综上分析可以看出债务融资能力越强的企业越倾向于采取积极的创新决策，即债务融资能力与创新决策之间显著正相关，该结论与假设1的内容是一致的。债务融资能力越强，企业就能获得数量充足且成本相对较低的融资支撑，企业就可以利用融资进行持续创新投入，也就是说债务融资能力为企业提供了充足的资本用于创新，同时债务融资的引入还可以为企业的创新投入提供价值增值服务，会对创新过程进行较好的监督与约束效应，进而能提高创新效率；在模型2的回归分析中，盈利能力F与技术创新行为TIB、市场创新行为MIB之间的回归系数分别为0.577和0.581且均通过1%水平下显著性检测，则表明盈利能力与创新决策之间呈现出显著正相关，即盈利能力越强的企业越倾向于实施技术创新和市场创新行为，对假设2进行验证。对于创新板企业来讲，只有通过盈利能力的提升才能实现资本的逐步积累，才能为企业提供较好的自由现金流，进而用于不断的创新投入，对企业创新决策的实施产生较好的正向促进作用，同时盈利能力的提升也会提高股东对管理层在创新过程中失败行为的容忍度，提升管理层积极实施创新战略的积极性和意愿；在模型3的回归分析中，债务融资能力DFC和盈利能力F仍与创新决策之间呈现出显著正相关，再一次对假设1和假设2进行验证。再引入盈利能力F和债务融资能力DFC的交乘项后发现该交乘项F*DFC与技术创新行为TIB和市场创新行为MIB之间体现出1%水平下的正相关，即表明交乘项与创新战略之间显著正相关，充分说明盈利能力显著增强债务融资能力与企业创新决策之间的相关性，验证假设3是正确的。最后，通过回归分析得出的Adj＿R2值可以看出构建的三个模型与数据之间的拟合优度较高，能对变量关系进行较好的解释，得出的研究结论是可靠的。