《表6 税收征管强度、会计稳健性与债务融资成本的回归分析》

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《会计稳健性与债务融资成本的相关性研究——基于税收征管强度的调节效应》

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（3） 税收征管强度、会计稳健性与债务融资成本关系分析。为进一步验证假设3，本文以债务融资成本为被解释变量、会计稳健性为解释变量、税收征管强度为调节变量，利用模型3对税收征管强度、会计稳健性与债务融资成本三者之间的关系进行了回归分析，并将结果列示到表6中。从表6税收征管强度、会计稳健性和债务融资成本回归分析结果上看，调整后的Adj_R2值为0.272，远大于0.1，说明模型3与变量数据之间具有较高的拟合度，模型3的构架是合理的。税收征管强度和会计稳健性的交乘项TEE*Conserv与债务融资成本Cost之间的回归系数为0.164，且在1%水平上显著，表明两者之间显著正相关，即税收征管强度提升时显著促进了会计稳健性与债务融资成本之间的负相关，也就是说随着税收征管强度的增强，会计稳健性对债务融资成本的负面影响更为显著，充分验证了本文的假设3是成立的。在控制变量方面，企业规模的适当扩展、成长性的提升、有形资产率的适当增高均会降低企业进行债务融资时需支付的成本，同时适当提高股权集中度，加大企业所有者对管理者的掏空行为等的监管力度，提升利息保障倍数，适当降低资产负债率，均能有效提升企业的融资能力，减少融资成本。