《表7 稳健性检验:政治关联与民营企业债务融资——基于债务融资规模、结构、成本视角》

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《表7 稳健性检验:政治关联与民营企业债务融资——基于债务融资规模、结构、成本视角》图表

《表7 稳健性检验:政治关联与民营企业债务融资——基于债务融资规模、结构、成本视角》
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政治关联与民营企业债务融资——基于债务融资规模、结构、成本视角中,为了检验上述的结论是否可靠,笔者做了以下稳健性检验。第一,借鉴王艺明等(2018)的研究方法,使用借款资产率(企业借款总额/总资产)检验债务借款总额的稳健性。借鉴这一思路,用长期借款总额/总资产来检验长期借款的稳健性。第二,长期借款融资结构的稳健性检验。笔者将上文中保证贷款的代理变量换成质押借款重新进行回归。此外借鉴蔡吉普(2013)的研究方法,笔者用企业的商业信用替代企业的信用借款重新进行分析,来检验信用借款。第三,利用质押借款的利率检验保证借款利率的稳健性。最后,将信用借款利率按照是否高于当期的担保借款利率分组,若高于当期担保借款利率则记为1,若低于当期担保借款利率则记为0。重新进行回归分析之后的结果呈现在表7中。为便于查看解释变量的结果,不再呈现除政企关系(Gov)以外的其他控制变量。从结果可以看出,除了个别变量的显著性发生一些变化之外,其余变量并无实质性变化。据此笔者认为,上述结论是稳健的。

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