《表7 稳健性检验：政治关联与民营企业债务融资——基于债务融资规模、结构、成本视角》

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《政治关联与民营企业债务融资——基于债务融资规模、结构、成本视角》

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注:上表均已控制行业和年度效应。

为了检验上述的结论是否可靠，笔者做了以下稳健性检验。第一，借鉴王艺明等（2018）的研究方法，使用借款资产率（企业借款总额/总资产）检验债务借款总额的稳健性。借鉴这一思路，用长期借款总额/总资产来检验长期借款的稳健性。第二，长期借款融资结构的稳健性检验。笔者将上文中保证贷款的代理变量换成质押借款重新进行回归。此外借鉴蔡吉普（2013）的研究方法，笔者用企业的商业信用替代企业的信用借款重新进行分析，来检验信用借款。第三，利用质押借款的利率检验保证借款利率的稳健性。最后，将信用借款利率按照是否高于当期的担保借款利率分组，若高于当期担保借款利率则记为1，若低于当期担保借款利率则记为0。重新进行回归分析之后的结果呈现在表7中。为便于查看解释变量的结果，不再呈现除政企关系（Gov）以外的其他控制变量。从结果可以看出，除了个别变量的显著性发生一些变化之外，其余变量并无实质性变化。据此笔者认为，上述结论是稳健的。