《表7 会计稳健性、融资约束与企业现金持有回归分析结果》

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《会计稳健性、融资约束与企业现金持有》

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（3） 假设3的回归分析。在检验假设3的回归分析中，本文将企业现金持有作为因变量，融资约束作为自变量，会计稳健性作为调节变量，运用模型3对会计稳健性、融资约束与企业现金持有三者之间关系进行回归分析，具体结果如表7所示。从表7回归分析结果可以看出，调整后的Adjust-R2值为0.197远远超过0.1，说明各研究变量与模型3之间具有较高的拟合度，有效保证了本次回归分析结果的准确性。会计稳健性（AC）与企业现金持有（CCH）回归系数为0.238，并在1%水平上显著正相关，再次验证了假设1的正确性。融资约束（FC）与企业现金持有（CCH）回归系数为0.267，并在5%水平上显著正相关，再次验证了假设2的正确性。会计稳健性与融资约束的交乘项（AC*FC）与企业现金持有（CCH）回归系数为0.174，并在5%水平上显著正相关，说明会计稳健性能够显著增强融资约束对企业现金持有的影响作用，验证了假设3的正确性。企业执行稳健性的会计政策会增强与金融机构、投资者之间的信息不对称，增强融资约束，同时会增强股东与管理者之间的信息不对称，导致管理者为了私利进行盈余管理显著增加现金持有量。从控制变量来看，企业成长性（Growth）、股权集中度（Oc）和资产周转率（Tat）分别在1%、5%和1%水平上与企业现金持有（CCH）显著正相关。资产负债率（Leverage）、产权性质（Nature）分别在1%和5%水平上与企业现金持有（CCH）显著负相关。