《表6 融资约束与企业现金持有回归分析结果》

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《会计稳健性、融资约束与企业现金持有》

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（2） 假设2的回归分析。在检验假设2的回归分析中，本文将企业现金持有作为因变量，融资约束作为自变量，运用模型2对融资约束与企业现金持有之间关系进行回归分析，具体结果如表6所示。从表6回归分析结果可以看出，调整后的Adjust-R2值为0.199远远超过0.1，说明各研究变量与模型2之间具有较高的拟合度，有效保证了本次回归分析结果的准确性。融资约束（FC）与企业现金持有（CCH）回归系数为0.129，并在1%水平上显著正相关，说明企业面临的融资约束会显著增加企业的现金持有，进一步验证了假设2的正确性。企业在面临较强的融资约束时，企业难以从外部获取资金稳定企经营和应对风险，即使能够获取相应的资金也需要支付更多的风险溢价增加融资成本，因此，企业往往会增加现金持有量以保证资金链的稳定并应对突发状况。从控制变量来看，企业成长性（Growth）、股权集中度（Oc）和资产周转率（Tat）分别在5%、5%和1%水平上与企业现金持有（CCH）显著正相关。资产负债率（Leverage）、产权性质（Nature）分别在1%和5%水平上与企业现金持有（CCH）显著负相关。