《表1 变量描述性统计：债务异质性、融资约束与企业现金持有》

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《债务异质性、融资约束与企业现金持有》

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变量的描述性统计如表1所示。企业持现水平的均值为0.31，大于其中位数0.170，具有右偏特征，表明一半以上的企业现金持有水平未达到平均水平。同时现金持有水平的最小值和最大值分别为0.01与2.70，差异明显，部分公司存在高额持现的现象。Hetedebt的均值达到0.93，说明大部分的企业都存有两类债务，符合当下的市场环境。金融性债务与经营性债务各自的最大值和最小值差异明显，说明不同企业的债务分布情况有异，甚至有企业不存在金融性债务以及存在极少量的经营性债务。融资约束变量的均值大于其中位数，呈右偏特征，且最大值与最小值差异明显，说明企业融资环境存在较大差异。CF、Netwc、capex最大值与最小值差异明显，说明企业间这三种指标存在较大差异。且Netwc的均值小于其中位数，呈现左偏特征。TZ的均值呈现负值，说明样本中多数企业投资情况不容乐观。企业规模均值与中位数相差不大，说明样本公司规模分布较均匀。企业杠杆率最大值与最小值差异较大，说明企业间负债经营的偏好不同。ROA的均值大于中位数，呈现有偏特征。托宾Q值均值为2.66，说明大多数企业的整体市场价值较高。