《表1 指标统计描述：现金持有、融资能力与商贸流通企业的经营风险研究》

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《现金持有、融资能力与商贸流通企业的经营风险研究》

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控制变量。此外，商贸流通业的经营风险还受到一系列其他因素的影响。为此，本文选取如下几个变量作为本文的控制变量：第一，销售费用率（sale）是销售费用与营业成本的比值，该指标衡量企业的销售成本，销售费用率越高则意味着企业销售成本较高，经营利润减少，负债率就可能增加，预期该回归系数为正值；第二，净资产收益率（roe），即净利润与股东权益平均余额的比值，该数值越大表明商贸流通企业盈利能力越强，则经营风险就越低，预期该回归系数为负值；第三，大股东持股（big）采用最大股东持有的股份份额占比表示，该数值越大表明企业股权越集中，股权越集中企业管理效率可能会越高，但是大股东也有可能出于其他利益而损坏小股东利益；第四，托宾Q值（tq）企业价值采用托宾Q值来衡量，即企业市值与总资产的比值，该值越高表明企业经营较好，市场对其盈利能力预期较高，企业因而拥有较高的价值；第五，无形资产比率（invsize）是无形资产与总资产的比值，该指标越大表明企业技术水平和商誉价值越高，这往往意味着该企业拥有较高的盈利能力，经营风险相对较低，预期该回归系数为负值；第六，总资产规模（ta）衡量企业的经营实力，该指标越大，表明企业的经营实力越强，越容易保持市场领先优势，经营风险越低，预期该回归系数为负值。各变量的描述性统计结果显示如表1所示。