《表1 变量定义：异质性风险与企业现金持有——基于股价崩盘风险视角的检验》

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《异质性风险与企业现金持有——基于股价崩盘风险视角的检验》

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既有文献表明，企业现金持有量取决于不同公司的财务特征（Opler，et al.，1999；Dittmar，et al.，2003；Gao，et al.，2013）。因此本文选取的控制变量具体包括:公司规模（Size）、企业存续期（Age）、公司成长性（Q）、现金流（CF）、财务杠杆（Lev）、净营运资本（Netwp）、资本支出（Capex）、市值账面比（MB）、行业现金流波动（Cashvol）、股利支付（Dividend）和企业并购（MA）。同时，为了检验可能存在的代理动机对于现金持有水平的影响（唐雪松等，2007），参考蔡卫星等（2015）的做法，我们进一步添加了管理费用率（MFee）作为衡量代理成本的变量。各个变量的定义和测量方法如表1所示。