《表2 主要变量定义：盈余信息与股价崩盘风险——基于盈余平滑的分解检验》

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《盈余信息与股价崩盘风险——基于盈余平滑的分解检验》

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根据Kim和Zhang以及许年行等的研究[8，11]，回归模型还控制滞后1期的以下因素:负收益偏态系数NCSKEW，上一期崩盘风险高的股票在下一期的崩盘风险也高；SIGMA，Wiτ在t年的标准差，衡量了i公司收益的波动性，波动性越高的股票，股价崩盘风险越高[8]；DTURN，月平均超额换手率，等于t年月平均换手率减去（t-1）年月平均换手率，DTURN越大，股票崩盘风险越高；RET，Wiτ的年均值，RET越高，股价崩盘风险越高[8]；SIZE，公司市场价值的自然对数；LEV，公司财务杠杆，等于总负债除以总资产；MTB，公司的市值除以账面价值；ROA，公司盈利能力，等于当期净利润除以上一期总资产；ACCOPQ，公司会计信息透明度指标，根据Hutton等计算，值越大，公司会计信息不透明度越高[7].