《表1 变量定义:非国有股东治理与国有资本金融稳定——基于股价崩盘风险的视角》
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《非国有股东治理与国有资本金融稳定——基于股价崩盘风险的视角》
对于控制变量,本文控制了企业特征和股价特征,这些变量既影响非国有股东进入国有企业的程度,也可能影响股价崩盘风险。企业特征变量包括企业规模(SIZE)、财务杠杆(LEV)、盈利能力(ROA)、公司透明度(ABACC)、“四大”审计(BIG4)、上市年限(LISTYEAR)以及国有股持股比例(SHD_SOE),股价特征变量包括滞后一期的负收益偏态系数(L_NCSKEW)和收益上下波动比率(L_DUVOL),以及月平均超额换手率(TURNOVER)、平均周收益率(RET)、周收益标准差(SIGMA)和市值账面比(MB)。此外,本文在回归中控制了个体固定效应和年度固定效应。所有连续变量均在上下1%水平上进行了Winsorize缩尾处理以避免异常值的干扰,回归均经过异方差稳健调整。变量定义见表1。
图表编号 | XD00190398100 严禁用于非法目的 |
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绘制时间 | 2021.03.03 |
作者 | 马新啸、汤泰劼、郑国坚 |
绘制单位 | 中山大学管理学院、北京大学光华管理学院、中山大学管理学院 |
更多格式 | 高清、无水印(增值服务) |