《表6 融资约束条件下客户集中度与公司现金持有》

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《客户关系与融资约束对公司现金持有影响的实证研究——基于中国A股制造业上市公司》

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注：*、**、***分别指示在10%、5%和1%水平显著。

在加入变量fc（融资约束）与交叉项（fccustomer）之后，变量客户集中度、融资约束、交叉项都在1%显著水平下与被解释变量公司现金持有（cashhold）显著正相关，三种检验方法都发现在融资约束条件下，客户集中度对公司现金持有有正向影响。最后，针对GMM工具变量过多可能产生的过度识别问题，Sargan检验发现不存在过度识别，差分GMM与系统GMM检验结果有效。