《表4 回归分析：商业信用、现金持有水平与企业会计信息透明度》

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《商业信用、现金持有水平与企业会计信息透明度》

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注:*、**和***表示变量显著性水平分别为10%、5%和1%，括号内的数值为估计t值。

依据三个多元线性模型，本文对变量之间的关系进行了多元线性回归分析，结果如表4所示。三个模型回归分析中Adj＿R2值分别为0.133、0.138、0.137，F值较大且均通过了1%水平下显著性检测，即说明模型与数据之间拟合优度较高，能对假设进行较好的回归分析。在模型1的回归分析中，现金持有水平Cash与企业会计信息透明度Tran之间的回归系数为-0.591，且通过1%水平下显著性检测，即说明现金持有水平与会计信息透明度之间显著负相关，对假设1进行了较好的验证与支持。企业现金持有水平的提升，使得管理层利用信息不对称进行盈余管理获得私有收益的动机和操作空间均大大提升，还容易助长管理层的过度自信心理进而导致投资过度等现象的发生，均对会计信息透明度产生了抑制作用。在模型2的回归分析中，商业信用TC与会计信息透明度Tran之间的回归系数为0.611，且通过了1%水平下显著性检测，表明商业信用与会计信息透明度之间显著正相关，对假设2进行较好的验证与支持。商业信用是企业获得融资的重要渠道，为获得较好的商业信用融资能力企业必须不断提升会计信息透明度，只有不断缓解信息不对称才能获得外部投资者的信赖与支持，同时商业信用融资更为注重企业的盈余质量和资产质量，只有透明度较好的企业才能获得相应的商业信用融资机会。在模型3的回归分析中，现金持有水平和商业信用与企业会计信息透明度分别呈现出显著的负相关和正相关，对假设1和2进一步进行了验证与支持。在引入现金持有水平与商业信用的交乘项TC*Cash后发现交乘项与会计信息透明度Tran之间在1%水平上显著正相关，但在模型1中现金持有水平与会计信息透明度却呈现出显著负相关，也就是说商业信用显著削弱了现金持有水平与企业会计信息透明度之间的相关性，对假设3进行较好的验证与支持。企业的商业信用越好，就越容易获得成本较低且数量可观的商业信用融资，持有现金的动机就较弱，在提升企业资本配置效率的同时还能对盈余管理等行为产生较好的约束与监督作用，进而使得现金持有水平对会计信息透明度的负面影响大大降低。