《表8 地方政府债务对国有企业债务融资成本回归结果》

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《地方政府债务与企业投融资期限错配》

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考虑到利息成本还包括手续费等其他成本，本文参考范小云等[12]对债务融资成本指标的构建方法，选择第三类指标，即利息支出占期间费用以及净财务费用占期间费用指标。地方政府债务与国有企业债务融资成本的回归结果如表8所示：地方政府债务（Debt）系数均显著为正，说明地方政府债务（Debt）会在一定程度上推高国有企业债务融资成本（Cost）。受地方政府债务影响，金融机构在考虑资产组合配置时，不管是配置更多的地方政府债务，还是对企业提出更高的债务资金回报率要求，都会推高企业债务融资成本。甚至由于国有企业对地方政府债务的替代性更强，国有企业债务融资成本受地方政府债务融资的影响更大。