《表5 高管内部薪酬差距与企业风险承担》

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《高管内部薪酬差距对企业风险承担的影响研究——基于融资约束和企业生命周期视角》

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但从列（2）、列（3）的分组回归结果来看，上述正向效应仅在非国有企业中显著。在国有企业中，随着高管团队内部薪酬差距的扩大，企业风险承担水平反而有所下降。列（4）中，交互项Soe*Ingap的系数在10%的水平上显著为负，表明国有产权性质会弱化高管团队内部薪酬差距对企业风险承担的正向激励作用。王素玲等（2019）的研究认为，高管内心的公平感知会影响其行为决策。相较于民营企业，国有企业内部公平意识更为强烈（佟爱琴等，2020），层级间薪酬差距的扩大，容易滋生“不公平”感，加剧低薪酬高管的风险规避倾向，使其在风险项目的选择与决策中持规避、反对态度，进而降低企业整体风险承担水平。再者，通过承担风险展现自身能力，并非国企高管晋升的主要通道，赢得上级政府部门的认可才是最为关键的一环，这也会削弱高管内部薪酬差距对企业风险承担的正向激励作用。