《表8 高管内部薪酬差距、创新投入与企业风险承担》

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《高管内部薪酬差距对企业风险承担的影响研究——基于融资约束和企业生命周期视角》

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表9报告了不同生命周期下创新投入（RD）作为中介变量的回归结果。列（1）-列（3）中，Ingap系数、RD系数显著为正，说明存在部分中介效应，处于成长期的企业，扩大高管团队内部薪酬差距，可激励管理者增加创新投入，进而提升企业整体风险承担水平。进入衰退期后，仅列（4）中的Ingap系数显著为正，列（5）、列（6）的Ingap系数、RD系数并不显著，再根据Sobel检验结果，P值为0.14大于0.05，说明该阶段创新投入的中介效应并不成立。衰退期企业高管可能通过企业并购、提高杆杠率等其他途径，提升了企业风险承担水平。