《表3 回归分析表：高管团队垂直对特征差异、研发投入与企业绩效》

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《高管团队垂直对特征差异、研发投入与企业绩效》

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注：***是在1%的水平上呈现显著性，**是在5%的水平上呈现显著性，*是在10%的水平上呈现显著性。

对模型9、10进行回归，结果如表3所示。模型9中C＿T与滞后一期ROA的回归系数为0.000038，在0.1水平上显著，说明高管团队垂直对任期差异与企业绩效呈正相关关系。模型10中R&D和C＿T交互项回归系数为0.003609>0，在0.05水平上显著，说明高管团队垂直对任期差异对研发投入与企业绩效之间存在正向调节作用，假设5通过检验。