《表4 高管团队特征与研发投入的回归结果》

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《高管团队特征对研发投入的影响研究——基于创业板上市公司的经验证据》

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注:“***”、“**”、“*”分别表示在0.01、0.05、0.1显著性水平上相关，括号内为t值

运用STATA软件，进行OLS多元回归，表4列出了回归分析的结果。模型（1）检验了高管团队特征对企业研发投入的影响，并加入时间、行业效应进行控制，SIZE、LEV、CON、ROA回归系数显著为负，企业规模对研发投入具有显著的负向作用，说明越小的企业研发投入越多，小公司更迫切创建自己的品牌，迅速提高知名度，扩大市场规模。因此，会最大程度地将一定比例的营业收入投入到研发项目。其余控制变量的系数结果，则基本上与已有研究保持一致。企业规模越大、资产负债率越高、股权越集中、盈利能力越强，研发投入越少。