《表8 不同Vine Copula模型组合风险回溯测试结果比较》

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《R-Vine Copula、极值理论与股票市场组合风险测度》

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比较分析表8中的回溯检验结果可以发现，本文选取后700个交易日数据进行回溯检验，在1%、5%和10%显著性水平下，理论的失败次数分别为7、35和70次。无论在何种显著性水平下，R-Vine模型的回溯检验结果均是最接近预期值的；同时比较分析Va R与预期损失回溯检验的P值，只有R-Vine Copula all t和R-Vine all N在较高的显著性水平下不能通过检验，因此，相对于其他三种模型，R-Vine all N和R-Vine all t的预测能力较差。由此可见，不同资产之间的相依结构使用同一种Copula来刻画是不合适的，C-Vine及D-Vine相比多元Copula函数更具有灵活性，更能真实地刻画多种资产之间的相依结构。而R-Vine结构较为灵活，能够针对不同资产选取不同的Copula刻画其相依关系，因而可以更加准确地刻画多个资产之间的相依结构。