《表4 经济政策不确定性与企业技术效率:按企业调整成本分组》

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《经济政策不确定性会损害企业技术效率吗——基于我国制造业上市企业的实证研究》

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表4报告了分组回归结果，估计方法为固定效应模型。第1、第2列按照企业产权性质将全样本分成国有企业和民营企业两组，第3、第4列按照企业规模将全样本分成大规模企业和小规模企业两组，第5、第6列按照DU指标将全样本分成高多元化企业和低多元化企业两组，第7、第8列按照HHI指标将全样本分成高多元化企业和低多元化企业两组。根据前文分析，国有企业调整成本高于民营企业，大规模企业调整成本高于小规模企业，高多元化企业调整成本高于低多元化企业，即表4奇数列为高调整成本企业回归结果，偶数列为低调整成本企业回归结果。由表4结果可知，奇数列回归结果中，EPU的估计系数均显著为负，偶数列回归结果中，EPU的估计系数均不显著，该结果意味着经济政策不确定性对企业技术效率的负向影响主要体现于国有企业、大规模企业和高多元化企业中。利用自抽样方法（Bootstrap）对组间系数差异显著性进行检验，表4最后一列报告了检验得到的经验p值，均至少小于0.05。以上结果意味着，当企业调整成本更高时，经济政策不确定性的影响更大。由于经济政策不确定性增加了企业应对未来不确定性的调整成本，甚至导致生产计划发生变更，从而使得企业技术效率下降。前文提出的假设2得到了验证。