《表4 广州市产业政策与企业过度投资(按产权性质分组)》

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《产业政策、现金持有与过度投资》

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注:***、**和*分别表示1%、5%和10%的显著性水平，括号内为t值．

进一步，由于企业产权性质不同导致国有企业与民营企业在面对产业政策的态度上有明显差异。国有企业与政府独特的政治关系使得它们更容易突破行业壁垒，[23]产业政策对国有企业所起的作用较小；而民营企业市场成长空间相对不足，在融资时还可能遭遇“金融歧视”，产业政策对民营企业的重要性不容小觑。因此有必要进一步依据产权性质进行分组检验，具体结果如表4所示。