《表4 按企业规模分组：外部融资成本与异质性企业出口决策》

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《外部融资成本与异质性企业出口决策》

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全样本固定效应工具变量法回归得出了外部融资成本影响企业的融资—出口决策的基本结论，在此基础上，本节按照企业规模和出口模式对样本进行分组检验。首先，按照企业资产规模对样本进行排序和分组，一方面是为了控制企业规模所带来的异质性，另一方面可以分析外部融资成本对不同规模企业的异质性影响[21]。分组检验的结果如表4所示，外部融资成本对企业融资—出口决策的抑制作用对不同规模的企业都显著成立，只在大规模企业组显著性稍弱。利息支付对企业出口不再有促进作用的临界存贷比在0.75左右波动，与原结论相符。此外，在小规模和中等规模企业组，全要素生产率对出口都有显著的促进作用，但是在大规模企业组，全要素生产率与出口的相关系数不显著。其原因可能是大规模企业即使存在组织冗余和效率的浪费，其核心产品依然具备一定竞争力，因此全要素生产率与企业出口的关系不显著。