《表4 国企分类下高管薪酬业绩敏感性回归结果》

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《国企分类治理下高管薪酬激励效果研究》

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注:*、**、***分别在10%、5%、1%水平上显著。

国企高管薪酬与企业绩效敏感性的回归结果如表4所示。模型1、模型3和模型5的ROE的系数均为正，表明在国有企业中高管薪酬、薪酬差距和权益薪酬都与企业绩效显著正相关，且模型1在1%水平上显著正相关，模型3和模型5均在1%水平上显著正相关。模型2、模型4和模型6分别在模型1、模型3和模型5基础上将国企分为商业竞争类和特定功能类国企进行研究，回归结果显示ROE*Soe系数均为正且在10%水平上显著。模型1和模型2说明商业竞争类国企比特定功能类国企薪酬业绩敏感性更强，验证了假设1；模型3和模型4说明相对于特定功能类国企，商业竞争类国企高管之间薪酬差距与企业绩效之间的相关性更强，即拉大高管之间的薪酬差距有利于激发其工作积极性，进而提高企业绩效，验证了假设2；模型5和模型6说明相对于特定功能类国企，对商业竞争类国企高管进行权益薪酬激励较有利于企业绩效的提高，验证了假设3。