《表3 R&D投入与高管薪酬业绩敏感性回归结果》

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《R&D投入与高管薪酬业绩敏感性》

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注：***、**、*分别表示1%、5%、10%的显著水平，括号内为t值。

基于上述模型对假设1进行回归分析，得出如下表3。通过加入R&D投入强度（R&D）和净资产收益率（ROE）交乘项ROE×R&D，观察交叉项的系数进行假设验证，经回归得出R&D投入强度（R&D）的系数为1.487，与净资产收益率（ROE）的交叉项ROE×R&D的系数为2.208，企业R&D投入对高管薪酬业绩敏感性的正相关关系在1%水平上显著。这表明，随着企业R&D投入的升高，高管薪酬业绩敏感性越高。说明为了增加企业相关R&D投入，企业在制定相关薪酬政策时会努力增强高管薪酬与业绩之间的关联程度，进而也验证了本文所提出的假设1的成立，也达到了降低代理成本的目的。