《表4 内生性检验结果：汇总分析师预测乐观偏差与企业创新投资决策》

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《汇总分析师预测乐观偏差与企业创新投资决策》

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在研究设计中，本文认为分析师的行业乐观预测偏差更能够代表企业未来的发展机会。为考察行业层面汇总的分析师乐观预测偏差相比于个股乐观预测偏差的增量信息含量，本文考虑个股分析师乐观预测偏差对企业创新的影响，个股乐观预测偏差I＿FERROR的计算方法是（分析师预测个股销售收入-企业实际销售收入）/企业实际销售收入。回归结果如表4 Panel A第（2）列所示，FERROR的系数在1%水平下显著为正，显示在控制了个股分析师乐观预测偏差后，行业分析师预测乐观偏差与企业创新投资间的正向关系仍成立，说明行业层面的乐观预测偏差比个股层面提供了更多信息。