《表3 基本回归分析：汇总分析师预测乐观偏差与企业创新投资决策》

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《汇总分析师预测乐观偏差与企业创新投资决策》

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分析师乐观预测偏差与企业创新投资的回归结果如表3所示。第（1）列是全样本、控制行业和年份固定效应的回归结果，自变量FERROR的系数为0.0004，在1%水平下显著为正，说明分析师对行业的乐观预测能够促进企业的研发投入，资本市场中的积极情绪传递到微观企业并实际影响了企业的投资决策，促使企业关注长远发展，注重自我成长。第（2）列以研发投入为正的企业为样本，第（3）列固定公司和年份效应，第（4）列因变量为研发投入和总资产的比值，自变量FERROR的系数均至少在10%水平下显著为正。以上结果说明样本选择和度量方法不影响本文的主要结果。