《表3 企业金融化与分析师乐观性偏差的回归结果》

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《实体企业金融化与资本市场稳定——基于分析师乐观性偏差的视角》

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首先，对于被解释变量，前文中主要使用“比例法”来衡量分析师盈余预测乐观偏差，这里，则采用“平均值法”来重新进行计算，即在Opti，j，t的基础上，对该年度所有追踪公司i的分析师的盈余预测偏差取均值，得到Optimism2。其次，对于主要解释变量，前文中未将投资性房地产纳入金融资产的范围内，但是根据杜勇等（2017)[6]的观点，在房地产行业高速发展的现阶段，许多企业持有的投资性房地产具有了更多的逐利属性，符合金融资产定义，故将其包括在内。因此，本文又据此构建了代表企业金融化的另一指标FINb。重新使用以上两个新变量分别进行稳健性检验的结果，与前文结论仍保持一致，具体见表4的列（2）和列（3）。