《表4 假设2回归结果：企业社会责任与分析师乐观偏差——基于企业慈善捐赠视角的经验证据》

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《企业社会责任与分析师乐观偏差——基于企业慈善捐赠视角的经验证据》

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表5报告了假设3的回归结果。变量Transparency代表企业的信息透明度，分别由上交所和深交所对上市公司的信息披露考核结果Rating和操控性应计项目三期的绝对值之和Opaque衡量。Rating为1以及Opaque值越小，代表企业信息透明度越高。进一步地，交互项Transparency×CSP代表了企业信息透明度对假设1的调节作用。第（1）列和第（2）列为Rating作为企业信息透明度衡量指标时的回归结果：当被解释变量为Optimism＿mean时，Transparency×CSP的回归系数在10%水平上显著为负；当被解释变量为Optimism＿median时，Transparency×CSP的回归系数在5%水平上显著为负。类似地，第（3）列和第（4）列为Opaque作为企业信息透明度衡量指标时的回归结果，无论被解释变量是Optimism＿mean还是Optimism＿median，Transparency×CSP的回归系数均在1%水平上显著为正。上述结果表明，企业信息透明度越高，分析师在对企业进行盈余预测时可以利用的信息越多，从而有利于缓解企业社会责任带来的光环效应，使得分析师预测更富有理性，具体表现为分析师乐观偏差的下降。上述结论与我们的预期相一致，从而支持了假设3。