《表5 正交实验设计表：实体企业金融化与资本市场稳定——基于分析师乐观性偏差的视角》

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《实体企业金融化与资本市场稳定——基于分析师乐观性偏差的视角》

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前述实证结果已经从整体上证明了我国实体企业金融化和分析师盈余预测乐观性偏差之间的倒U型关系，然而，这种关系是否会受到企业所在地区和产权性质的影响呢？本文按照公司是否位于东部地区和是否为国有企业进行了分组检验。分组回归的结果见表5，从中可以看出，我国实体企业金融化与分析师盈余预测乐观性偏差之间的倒U型关系在位于东部地区，即金融发展水平更高、市场化程度更高的企业样本和非国有企业样本中更加明显。