《表6 横截面检验：“国家队”持股与企业创新投资决策》

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《“国家队”持股与企业创新投资决策》

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选用上述四个变量分别进行分组回归，结果如表6所示。ZJ的系数在信息透明度较低、股权集中度较高、非四大审计和市场化程度较高的样本中显著为正，表明“国家队”持股增加了投资者决策的可用信息，有效制止了大股东的不当行为，弥补了内部治理和外部监督的不充分，但“国家队”持股在市场上发挥作用需要依托较好的市场环境。