《表6融资约束机制检验：上市公司员工持股与企业创新》

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《上市公司员工持股与企业创新》

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表6中第（1）和（2）列分别引入上市公司员工持股比例和是否发布员工持股计划与融资约束的交叉项。在第（1）列回归结果中，上市公司员工持股比例与融资约束的交叉项系数在1%的水平上显著为负，系数为-12.3163，说明缓解融资约束确实是上市公司员工持股影响企业创新的中介机制，当上市公司员工持股比例越高，企业融资约束越低时，员工持股对企业创新水平的促进作用越显著。第（2）列将上市公司持股比例换成了是否公布员工持股计划，回归结果中，交叉项系数仍然显著为负，进一步证明缓解融资约束是上市公司员工持股影响企业创新水平的重要机制，H2成立。