《表1 0 数字金融发展影响企业技术创新的渠道机制：融资约束与财务费用》

  提示：宽带有限、当前游客访问压缩模式

本系列图表出处文件名：随高清版一同展现

《数字金融与企业技术创新——结构特征、机制识别与金融监管下的效应差异》

1. 获取 高清版本忘记账户？点击这里登录

1. 下载图表忘记账户？点击这里登录

在中介变量的选取上，本文选取了企业的融资约束（KZ-Index）、财务费用率（Financial-rate）、企业杠杆（Lev）、财务风险（Z-Score）作为中介传导变量。其余设定同上所述。在中介变量的选取上，本文从两条路径进行研究，一是“融资约束与财务费用”；二是“杠杆与风险稳定”。选择这两类为中介变量的原因是，第一，正如前文所述，数字金融的发展，拓宽了企业融资渠道，也在很大程度上优化了现有金融机构的授信技术流程，有可能在改善企业融资约束的基础上降低融资费用，从而为技术创新活动的开展提供便利条件；第二，依循上述逻辑，如若数字金融发展能够有效缓解企业“融资难、融资贵”问题，那么则能够在一定程度上优化企业内部的财务行为，降低不必要的杠杆水平，提升财务稳定性，进而对企业技术创新形成一定助益。当然，上述可能的机制路径探讨仅停留在理论层面，还需要实证加以确认（详细的实证结果参见表10～表11）。