《表5 回归分析结果-稳定型机构投资者（N=519)》

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《机构投资者异质性对双元创新的影响》

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第二，本研究发现稳定型机构投资者正向影响企业的探索式创新和利用式创新。这一结论一方面强化了通过与机构投资者建立强联结而获取隐形知识和信息对创新的积极影响，即知识溢出的重要性；另一方面肯定了稳定型机构投资者的监督效度和风险承担强度。在管理实践中，所有者无法实时监督管理者的行为，而具有知识优势和信息优势的稳定型机构投资者可以代替所有者行使监督功能，但是，值得注意的是，机构投资者过度承担风险可能会导致管理者的过度投资现象，从而导致企业出现现金流断裂的现象。