《表5 深度贴水后BEKK-GARCH模型》

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《沪深300股指期现市场多阶段波动溢出效应研究——基于非对称BEKK-GARCH模型》

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表5为期货市场和现货市场于深度贴水后的波动溢出效应和非对称效应。衡量波动溢出效应和非对称效应的参数α12、β12、α21、β21、d11、d12、d21和d22均显著不为零。就新息冲击的波动溢出效应而言，来自现货市场的一单位冲击使得期货市场的波动率上升0.040 8单位（α212=0.040 8）；期货市场上的一单位冲击使现货市场的波动率增加0.021 1单位（α221=0.021 1）。就历史波动率的溢出效应而言，现货市场的前期波动率每增加一单位将使得期货市场的波动率增加0.004 6单位（β212=0.004 6）；期货市场的前期波动率每增加一单位将使得现货市场的波动率增加0.001 3单位（β221=0.001 3）。就非对称溢出效应而言，来自现货市场的一单位负面冲击将使期货市场的波动率多上升0.080 5单位（d212=0.080 5）；来自期货市场的一单位负面冲击将使现货市场的波动率多上升0.031 1单位（d221=0.031 1）。波动溢出效应的特征和非对称效应的特征与全样本模型一致，不再赘述。