《表5 D4尺度估计BEKK-GARCH模型估计结果》

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《国际油价波动与金砖四国经济政策不确定性之间的动态溢出效应》

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表2至表5分别显示了D1至D4尺度BEKK-GARCH模型的估计结果。从表2至表5可以看到，布伦特原油价格和不同国家的EPU在所有时间尺度上都受到其自身滞后值的影响（由γ11和γ12系数的显著性证明）。从数据中可以看出，影响在不同小波尺度上体现不同，表现在油价或EPU指数的过去值在一个尺度上对当前期间产生负面影响，而在另一个小波尺度上对当前期间产生正面影响。例如，估计系数γ11在D1、D2尺度下均为负值，且在1%水平上具有统计显著性，但在D3、D4尺度下均为正值，而γ12随着尺度的变化有正有负，这意味着油价和EPU指数之间相关性的方向随时间范围的变化而变化。因此，区分不同时间尺度上油价与EPU指数间的正、负关系非常重要，这能使利益相关者及时调整套期保值策略，规避市场风险。