《表5 不同类别的资产专用性对债务融资影响的回归结果》

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《资产专用性对农民合作社债务融资的影响》

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注：*、**和***分别表示该检验值在10%、5%和1%水平上显著。

为了进一步解析不同类别资产专用性对农民合作社债务融资的影响，本研究建立了模型3、模型4、模型5，分析结果如表5所示。模型3的回归结果显示，实物资产专用性与农民合作社的债务融资之间呈现正相关关系，并且在1%的水平上通过了显著性检验，说明随着实物资产专用性的提高，农民合作社的债务比率呈现上升趋势。专用性程度高的实物资产能给农民合作社带来生产上的竞争优势，提高其收益，增加银行的好感，从而提高了获得贷款的概率，假设3得到证实。模型4的回归结果显示，品牌资产专用性的系数为正，但没有通过显著性检验，假设4没有得到验证。可能的原因是农民合作社在发展的过程中，不重视品牌开发，没有创立自己农产品品牌与注册相关商标的意识，即使创立了农产品品牌，也缺乏品牌的后期维护。酒香也怕巷子深，大多数农民合作社都忽视了品牌的重要性，极少投入时间和资金研发品牌、管理品牌，致使农产品品牌价值低或者价值为零。模型5的回归结果显示，人力资本专用性与农民合作社债务融资之间呈现正相关关系，并且在10%的水平上通过了显著性检验，假设5得到证实。该结果表明农民合作社积极引进优秀的先进人才，制定科学的人才培养计划，定期为社员提供农业技术、专业知识、电子商务等方面的培训，及时更新社员的生产知识与技能，让社员的思维与行动跟上时代步伐，能使农民合作社在优质人才资源的引领下，提高抗风险能力，实现快速发展，从而提升生产经营水平和债务融资水平。