《表5 薪酬攀比、管理者市场流动性与盈余管理关系模型估计结果》

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《高管薪酬攀比与薪酬契约有效性》

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分别以Rivals和Homogeneity为高管在经理人市场中流动性的代理变量代入模型4进行回归，得到回归（8）、回归（9），如表5所示。表5中回归（8）和回归（9）的结果显示，Rivals及Homogeneity与薪酬攀比系数的交叉项在统计意义上显著正相关，高管在经理人市场中的流动性越强，面临的跳槽机会越多，薪酬攀比引发的真实盈余管理程度越高。我国经理人市场流动机制与声誉机制并不能使高管跳槽成为有效缓解攀比消极心理的方式，最终导致过分的竞争压力增强了薪酬攀比私利行为引发的业绩粉饰薪酬辩护行为。以上结论支持H4b。