《表3 不同持股比例下分组回归结果》

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《薪酬改革的实施对央企成本粘性的影响》

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为了验证H2，本文将总样本按照管理层是否持有公司股票划分为不同的子样本，再次利用模型（2）进行检验。表3列式了不同持股比例下分组检验的结果。结果显示，当管理层持股比例为0时β3=0.6297，在10%水平上显著；管理层持股比例大于0时β3=0.5850，在1%的水平上显著。在管理层持股比例较低时β3绝对值更。由此看来，当管理层持股比例较低时，成本粘性降低的程度更加显著，从而支持了H2。