《表7 不同内部治理水平和机构投资者持股比例下融券卖空与企业投资效率回归结果（PSM配对样本）》

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《融券卖空与企业投资效率——基于中国股票市场的经验证据》

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采用倾向性匹配得分法（PSM）对处理组的每一个卖空标的公司以自由现金流、总资产收益率、资产规模、资产负债率为标准，利用Logit模型匹配出一个非卖空标的公司作为控制组。剔除卖空标的公司中未找到配对样本的公司后，处理组和控制组均有703个公司，总计样本数为9 336个，同时控制年度固定效应和公司固定效应，重新对模型（2）进行回归，检验结果见表6和表7。表6中列（1)（2）List×Post的系数在1%的水平下显著为负，列（3)List×Post的系数在1%的水平下显著为正。表7中列（2)（4）List×Post的系数在1%的水平下显著为负，列（1)(3）的List×Post的系数并不显著。检验结果仍然支持本文的三条假设。