《表3 高管的业绩与薪酬回归结果》

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《管理层权力与高管薪酬-业绩敏感性研究》

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由表3可知，业绩下降与业绩的交互项的系数显著为负，这说明在企业的业绩上升时，企业薪酬的增长幅度明显高于企业业绩下降的幅度。当公司业绩增加时，高管通常认为这是个人的贡献；而当公司业绩下滑时，高管会归责于客观原因，如宏观环境不景气、竞争激烈、物价水平居高不下等。换言之，企业业绩增长的贡献多归咎于高管等内部因素，而忽视外部因素的作用。而在企业的业绩下滑时，高管往往通过外部环境寻找借口，降低自身所承担的责任。另外，企业的高管在承担所属的薪酬责任时，往往呈现惰性。即涨工资希望幅度大，而降低工资时，则希望降低的幅度越小越好。