《表7 经济弹性与债务融资结构的回归分析结果》

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《企业经营弹性与债务融资结构的相关性分析——基于CEO解雇成本的视角》

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注:*、**、***分别表示在10%、5%和1%水平上显著。

为检验假设2的正确性，本文以债务融资结构为被解释变量、经营弹性为解释变量，利用模型2对经营弹性与债务融资结构之间的关系进行了回归分析，其回归结果如表7。从表7财务弹性与债务融资结构回归分析结果上看，带入资产负债率LG1和短期借款比例LG2的回归分析后拟合度分别为0.436和0.342，均远远大于0.1，表明模型2与数据之间具有很高的拟合度，模型2的构建是合理的。经济杠杆系数DOL与资产负债率LG1和短期借款比例LG2之间的回归系数分别为-0.661和0.015，且分别在1%和5%水平上显著，表明经济杠杆系数与债务融资结构之间显著负相关，而经济杠杆系数与财务弹性之间又存在反向相关，即可推断出财务弹性与债务融资结构之间显著正相关，充分验证了本文的假设2是成立的。在控制变量方面，发展能力GROWTH与债务融资比例LG1负相关，且在10%水平上显著，表明前者对后者的影响不大。FIX与LG1的相关系数为0.1602，且在1%水平上显著，这个结果与前文预测相反。其余控制变量对被解释变量的影响方向符合事先预测。