《表7 财务弹性、投资过度与公司资本结构回归分析结果》

  提示：宽带有限、当前游客访问压缩模式

本系列图表出处文件名：随高清版一同展现

《财务弹性、投资过度与公司资本结构》

1. 获取 高清版本忘记账户？点击这里登录

1. 下载图表忘记账户？点击这里登录

注:***、**和*分别表示在1%、5%和10%水平上显著。

本文将公司资产结构稳定性作为因变量，投资过度作为自变量，财务弹性作为调节变量，运用模型3对财务弹性、投资过度与公司资本结构三者之间关系进行回归分析，并将回归分析结果汇总整理如表7所示。从表7投资过度与公司资本结构回归分析结果来看，R2值为0.177，而调整后的Adj_R2值为0.218，远远大于0.1，说明各变量数据与模型3之间具有较高的拟合度，保证了本次回归分析结果的准确性。财务弹性（FFI）与公司资本结构稳定性（FAS）回归系数为0.183，并在5%水平上显著正相关，再次验证了上文提出假设1的正确性。投资过度（EI）与公司资本结构稳定性（FAS）回归系数为-0.152，并在5%水平上显著负相关，再次验证了上文提出假设2的正确性。财务弹性与投资过度的交乘项（FFI*EI）与公司资本结构稳定性（FAS）回归系数为-0.094，并在10%水平上显著负相关，说明财务弹性能够在一定程度上增强投资过度与公司资本结构的相关性，证明了上文提出假设3的正确性。公司高水平的财务弹性会为投资活动提供充足的资金支持以及较高的风险应对能力，导致公司管理人员过度自信极易产生投资过度行为，在大量消耗公司持有现金的同时还会造成资产的严重损失，对公司资产结构产生极大负面作用。从控制变量来看，企业成长性（Growth）和资产周转率（Tat）均在5%水平上与公司资本结构稳定性（FAS）显著正相关，公司产权性质（Nature）、市价盈利比率（Per）、股利收益率（Ret）分别在1%、5%和1%水平上与公司资本结构稳定性（FAS）显著负相关。