《表8 披露内部控制缺陷公司投资过度多元线性回归分析》

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《内部控制缺陷披露与企业非效率投资研究》

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资过度情况，从表8中可知，融资约束（OverFirm）前的系数α1为0.181，说明当企业不存在融资约束时，相应截距为（α0+α1），而当企业存在融资约束时，相应的截距为α0；此时α1为正，说明当企业不存在融资约束时，截距值较大；而企业存在融资约束时，截距值较小，因为投资过度用正值表示，截距值越大说明投资过度现象越严重。据此H 3得到验证。另外，控制变量自由现金流量（Cash）、上市年限（A ge）、企业所有权性质（State）、资产报酬率（R et）的回归系数分别为0.263、0.394、0.318、1.457，且均在一定的水平上显著。第二类代理成本结果并不显著，分析原因有可能是大股东之间存在的制衡或者合谋现象，缓解了对非效率投资的影响结果。