《表6 管理层权力强度、外部监督与股价崩盘风险的回归结果 (分样本)》

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《管理层权力强度、内外部监督与股价崩盘风险》

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需要注意的是，从表5的（2）（4） 列可以看出，虽然交互项Powert-1×Analystt-1与股价崩盘风险显著负相关，但是Analystt-1本身与股价崩盘风险正相关（系数为0.030，t值为1.47）或者显著正相关（系数为0.020，t值为2.01），表明证券分析师本身反而会加剧公司股票崩盘的风险，这可能与前文提到的分析师偏向于乐观预期有关。因此，本文进一步将分析师跟踪的样本按照乐观偏差的分析师比例是否超过50%分为乐观预期样本和非乐观预期样本，回归结果如表6所示。