《表1 变量定义：管理层权力与公司股价崩盘风险》

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《管理层权力与公司股价崩盘风险》

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注：Power=Dual+Control2+Disp2。Power越大，管理层权力越大。Control2是根据控制链长度（Control）计算出的哑变量，Control大于中位数2取值为1，否则为0；Disp2是根据股权分散度（Disp）计算出的哑变量，Disp大于1取值为1，否则为0。

根据现有文献，本文控制了月超额换手率（Dturn）、市场波动（Sigma）、平均收益率（Ret）、企业规模（Size）、资产负债率（Lev）、账市比（BM）、经营绩效（Roa）以及年度和行业固定效应。变量具体定义如表1。